万利网站万利会员平台载入史册！这是怎样的一周，全球市场都跌懵了

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　　来源：华尔街见闻

万利网站万利会员平台　　关税是导火索，美联储暂无意救市。

万利网站万利会员平台　　“有时候几十年什么都没有发生，有时候几周却发生了几十年的事情。”

万利网站万利会员平台　　这句列宁的名言，或许是刚刚过去这一周全球极端动荡的金融市场最恰当的注脚。

　　本周短短几个交易日，全球资本市场经历了一场自2020年3月新冠疫情以来最惨烈的抛售潮，多项市场指标创下历史新低，从股市到大宗商品，几乎所有资产类别都遭遇了“集体屠杀”。

万利网站万利会员平台　　而这一切的导火索，直指美国政府突然宣布的、远超预期的关税政策。

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　　全球股市遭遇“历史级”抛售

万利网站万利会员平台　　本周，全球金融市场经历了一场剧震，其猛烈程度足以载入史册。全球股市和美国股市双双录得自2020年3月新冠疫情引发市场熔断以来的最差单周表现。

　　市场抛售的广度和深度令人震惊：

指数重挫与熊市信号：道琼斯工业平均指数在周五一天内狂泻约2200点，创下历史最大单日点数跌幅。科技股权重较大的纳斯达克综合指数和代表小盘股的罗素2000指数，均已跌入技术性熊市（即从近期高点下跌超过20%）。

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万利网站万利会员平台科技巨头市值巨额蒸发：市场领头羊“Mag7”科技巨头在本周承受了巨大压力，合计市值损失高达1.4万亿美元，这是有记录以来最大的单周市值跌幅。范围更广的标普500指数，仅在过去两个交易日就抹去了5.4万亿美元的市值，平均每天损失2.7万亿美元。

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恐慌蔓延与交易激增：市场恐慌情绪急剧升温。衡量市场波动性的VIX指数（“恐慌指数”）本周录得自2020年2月以来的最大单周绝对涨幅，收盘点位创下新冠疫情以来的新高。伴随恐慌的是交易量的急剧放大，周五美股总成交量刷新历史纪录。高盛交易部门的报告称，周五的抛售感觉比前一天“更令人不安”，大额卖单呈零星、不定时涌现，主要来自长线投资机构，抛售目标集中在银行股、Mag7科技股以及部分工业股。

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板块全线受创：市场下跌几乎没有留下避风港，所有行业板块本周均录得下跌。能源和科技板块是重灾区，领跌大盘。传统的防御性板块，如必需消费品和公用事业，虽然跌幅相对较小，但未能幸免。周期性股票相对大盘的表现创下了自2024年8月以来的最差纪录。

区域表现差异显著：从年初至今的累计表现来看，中国股市在全球主要市场中仍保持领先地位。然而，欧洲股市在本周由涨转跌，而美国股市则成为本轮全球抛售的“震中”，遭遇重创。

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万利网站万利会员平台　　跨资产类别普跌，避险情绪急剧升温

　　市场的剧烈动荡并不仅限于股票市场，避险情绪的急剧升温引发了跨资产类别的广泛抛售潮。

信贷市场风险骤增：美国高收益（垃圾级）债券市场亮起红灯，其信用利差（相对于无风险国债的额外收益率）本周急剧扩大超过70个基点。这是自2020年4月新冠危机初期以来最糟糕的一周表现，利差扩大幅度甚至超过了2023年3月硅谷银行（SVB）危机期间的最差一周。同时，债券市场的波动性也飙升至去年11月初以来的最高水平。

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万利网站万利会员平台国债受追捧，降息预期白热化：恐慌情绪驱使资金涌入被视为安全港的美国国债，导致各期限美债收益率大幅下挫。短端国债收益率（如2年期）表现相对抗跌，但整个收益率曲线在本周下移了25-30个基点。关键的10年期美债收益率跌破4%的心理关口，30年期国债收益率也跌至联邦基金利率下方，而2年期国债收益率则创下去年10月初以来的新低。市场对美联储未来货币政策的预期也发生剧变，利率期货市场目前已完全消化了多达5次降息的可能性，甚至开始定价美联储在常规会议之间进行紧急降息的概率。受此影响，反映长短期利差的收益率曲线在关税消息公布后进一步趋于陡峭。

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万利网站万利会员平台外汇市场波涛汹涌：美元指数在周中大幅下挫后于周五有所反弹。传统的避险货币日元在本周走强。人民币兑美元汇率则相对稳定，全周基本持平。然而，商品货币澳元遭遇了猛烈抛售，兑美元汇率跌至2020年3月新冠危机以来的最低水平，其周五的单日跌幅更是创下自2008年全球金融危机以来之最。

大宗商品市场“崩盘”：大宗商品市场在本周最后两个交易日经历了“毁灭性”的打击，整体价格指数创下自2011年9月以来最大的两日跌幅。国际原油价格从五周高点急转直下，暴跌至四年来的低位，全周跌幅高达11%，是自2023年3月SVB危机引发增长担忧以来的最差单周表现。黄金也未能幸免于难，本周录得年内第二次周线下跌，周五的大幅下挫更是创下自2024年11月以来的最差单日表现。此前迭创历史新高的铜价同样急剧回调，跌至两个月低点，其周五的单日跌幅为2008年10月雷曼兄弟破产事件以来最大。

万利网站万利会员平台比特币展现韧性：在各类资产普遍下跌的背景下，加密货币代表比特币的价格本周基本持平，表现出相对的韧性。有市场评论认为，这可能暗示加密市场参与者对未来潜在的流动性变化有所预期。

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万利网站万利会员平台　　关税是导火索，美联储暂无意救市

万利网站万利会员平台　　触发本周全球市场剧烈动荡的直接导火索，被普遍认为是美国政府宣布的“比预期更严厉”（harsher than expected）的关税措施。自关税宣布前的收盘价计算，美国主要股指在随后的几个交易日内累计下跌了9%至10%。

　　尽管市场陷入恐慌，但美联储似乎并未流露出立即出手干预的意愿。这一立场基于以下几点：

万利网站万利会员平台经济数据分化：最新的经济数据显示出明显的“软硬分化”——反映市场情绪和预期的“软数据”（soft data）持续疲软，但反映实际经济活动的“硬数据”（hard data）依然表现强劲。这为美联储主席鲍威尔提供了支撑其“美国经济基础依然稳固”（economy remains on a solid footing）判断的依据。

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万利网站万利会员平台鲍威尔的鹰派信号：尽管市场动荡加剧，降息预期急剧升温，但鲍威尔近期的公开评论维持了相对鹰派的基调，明确表示“目前”没有采取行动的必要性。

市场解读“双Put”失效：投资者的感受是，无论是寄望于政府调整关税政策的“特朗普看跌期权”（Trump Put），还是期待美联储降息救市的“美联储看跌期权”（Fed Put），在本周似乎都已被“移出桌面”。市场确认特朗普政府不会改变关税政策，而鲍威尔也确认了联储暂无行动必要。

万利网站万利会员平台　　市场展望：短期谨慎，关注后续动向

万利网站万利会员平台　　总结这惊心动魄的一周，市场的表现无疑是极度混乱的。全球市场经历了历史性的抛售，其下跌的速度和波及的广度都极为罕见。

　　值得注意的是，上一次标普500指数出现如此快速的下跌时，美联储曾迅速介入并推出了大规模的救助计划。此外，当前的实际收益率水平可能也暗示着市场的调整“远未结束”。

　　展望后市，Academy Securities的分析师Peter Tchir提供了相对平衡的视角，指出了周末及未来一段时间内潜在的积极与消极因素：

潜在的积极因素：

万利网站万利会员平台在股市经历两日大跌后，美国政府可能迫于压力，在周末努力寻求并宣布一些“胜利”（wins）来安抚市场。

万利网站万利会员平台政府也可能选择“重做”或“修饰”引发动荡的关税政策，或者进行相关人事调整。

万利网站万利会员平台甚至可能出现针对关税政策合法性的法律挑战，这或许对市场短期有利（但可能引发其他更复杂的问题）。

万利网站万利会员平台潜在的负面风险：